雅居乐集团董事局主席陈卓林

乐居财经 张丹 发自广东

地产主业之外的八大多元业务并行，是雅居乐集团（03383.HK）的收入之道，也是拓宽融资的重要布局。

酒店作为八大业务中商业板块的一部分，2018年之前“自成一派”，在2018年被整合进商业管理板块，与写字楼、购物中心、社区商业、文旅、高尔夫等产品混合。

一举一动皆有缘由，此举当时被业内人解读为：雅居乐筹谋分拆旗下商业上市。尽管雅居乐未曾提及过此计划，但多数圈里人仍抱着“迟早要上市”的看法。

其实，这种解读并非空穴来风，雅居乐的多元业务，目前有1个已上市（雅生活），还有1个已递交上市申请（雅城科创）。细看时间线，2018年雅生活上市后，2020年分拆雅城科创在港上市已在进行，基本是两年推动一个入市。这也就不难理解，一个业务整合被看作是进军资本市场的准备动作。

从2016年明确“地产为主，多元化业务并行”的经营战略，雅居乐在多元业务的投入持续加大，而多元业务的收入占比也在逐步提升。

官网介绍，雅居乐目前的多元业务包括雅生活、卓雅教育、环保、雅城科创、房管、资本投资、商管等七大板块，通常用“非房业务”形容。截至2019年底，非地产业务板块营业额合计为60.61亿元，同比大幅增长66%；非地产业务收入占比达10.1%，较上一年增加3.6个百分点。

2017年-2019年，雅居乐的非房业务收入增幅可观，复合增长率61%。不过，商业并不是增长主力，物业与环保业务是主要推动。数据显示，60.61亿元的非房收入中，商业收入为9.74亿元，占比约16%。

相对于旗下物业、环保业务，商业业务的体量较小。乐居财经从官网了解到，雅居乐商业主要项目覆盖50多个城市，超过300万方商业总体量，在管项目100多个。

在商业板块，超八成收入来自酒店。2019年酒店营运收入为8.02 亿元，较 2018 年的7.22 亿元增加 11.1%。资料介绍，酒店收入的增长主要来自合作的国际品牌酒店，其中包括上海雅居乐万豪酒店、海南雅居乐莱佛士酒店、海南清水湾假日度假酒店、惠州白鹭湖雅居乐喜来登度假酒店、成都雅居乐豪生大酒店。

2008年雅居乐开始进入酒店行业，在广州成立酒店管理公司，将近12年的发展，目前雅居乐拥有超过20间品牌酒店，并与全球十多个知名国际酒店集团合作，包括万豪、洲际、卓美亚、希尔顿、喜达屋、雅高等。此外，还有超过10间酒店正处于规划、兴建及装修阶段。

对于管辖酒店的入住率，雅居乐没有详细披露，不过从排在收入前列的酒店也可以了解一二。雅居乐在2019年业绩发布中提到，上海雅居乐万豪酒店2019年的入住率为86%。

酒店虽担纲商业收入大任，但利润贡献却靠物业投资。财报显示，截至2019年底，雅居乐酒店营运的的经营利润为-3.51亿元，物业投资的经营利润1.80亿元，正负相抵商业板块的利润为-1.71亿元。

拓展阶段的酒店业务，利润亏损似乎在雅居乐的预期之中。明确“1+N”的多元经营战略后，雅居乐在多元业务的投入持续加码。2018年底，雅居乐多元化的投资额115亿，新增投资项目53个，累计投资项目83个；2019年，雅居乐在多元业务方面合计投资约100亿元，用以拓展34个新增的非地产项目。

酒店的投入自然也包括其中，雅居乐发展自营品牌的同时，也在积极寻找与国际品牌合作，2019年4月与IHG洲际酒店集团达成战略合作，在公布的筹划建设中的超10间酒店中，有一半以上是合作品牌。

2019年雅居乐在酒店营运方面的资本开支为3.68亿元。截至2019年底，雅居乐旗下的酒店营运总资产114.75亿元，负债为40.60亿元，资产负债率为35.38%。

对于酒店业务，雅居乐规划的方向是开拓融合当地特色的项目，而对于包括酒店在内的多元业务，董事局主席陈卓林已经有了详细到数据指标的规划：“多元化业务在集团的利润占比有望在2020年提升至20%左右，最理想的是，到2021年，房地产业务和非房业务带来的利润为5：5。

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