乐居财经 李礼 2月17日，天风证券发布金地集团（600383）1 月经营数据点评。

事件：

金地集团发布 2020 年 1 月份经营情况公告，2020 年 1 月公司实现签约面积61.4 万平方米，同比上升 32.72%；实现签约金额 122.4 亿元，同比上升 15.23%。

点评：

销售逆势稳增、处于行业较高水平，未来两月新推或加推楼盘数量减半。2020 年1 月公司实现合同销售面积 61.4 万平方米，销售金额 122.4 亿元，同比分别增长32.7%、15.2%；增速较上月分别上升 9.7 个 PCT、下降 14.6 个 PCT；单月销售均价为 1.99 万元/平米，同比下降 13.2%、环比增长 2.8%，主要受推盘结构影响。推盘力度方面，公司公告 2-3 月计划新推或加推项目共 22 个，近期受到疫情及推盘的影响，公司近期推盘项目多位于北京、青岛、杭州等一二线城市，需求后续有望回补。

拿地积极，19 年新增土储积极，坚持布局一二线城市。2020 年 1 月公司单月新增项目 3 例，其中哈尔滨新增项目 2 例，青岛新增项目 1 例，土地建面合计 38.9万平方米，同比增长 137.7%，主要受 19 年低基数因素影响；新增土地总价 31.09亿元，同比增长 296.6%；新增土储楼面地价 7995 元/平，同比增长 66.9%，地售比 0.40。公司 2019 全年累计拿地 1162.5 万平，同比增加 32.37%，拿地积极，预计 2020 年公司货值或将保持充裕。从新增土储的区域来看，公司继续坚持布局核心一二线城市群为主，土储结构优良。

投资建议：

公司 2019 年拿地积极，货值储备主要位于核心一二线城市群需求稳定，后续销售有望保持稳定，预计 2020 年全年销售额超过 2400 亿元（对应增速 14%）。公司财务稳健，在手货币资金充裕，2019Q3 现金短债覆盖倍数为 121%。公司当前估值仍然处于历史中低位水平。基于此，我们预计公司 19/20/21 年归母净利润分别为 97.21 亿元、113.90 亿元、131.40 亿元，对应 EPS 分别为 2.15 元、2.52元、2.91 元，对应 PE 分别为 6.49X、5.54X、4.80X，维持“买入”评级。

风险提示：地产政策大幅收紧、房屋价格大幅下跌、疫情防控不及预期