乐居财经 李礼 2月14日，华创证券发布金地集团（600383）2020 年 1 月销售数据点评。

事件：

金地集团公布 1 月销售数据，1 月公司实现签约金额 122.4 亿元，同比增长15.2%；实现签约面积 61.4 万平方米，同比增长 32.7%。1 月，公司新增建面38.9 万平方米，同比增长 137.7%；总地价 31.1 亿元，同比增长 296.6%。

点评：

1 月销售持续稳增、同比+15%，预计全年销售更具弹性

1 月公司实现签约金额 122.4 亿元，环比下降 65.5%、同比增长 15.2%；实现签约面积 61.4 万平方米，环比下降 66.5%、同比增长 32.7%；销售均价 19,935元/平，环比增长 2.8%、同比下降 13.2%。我们认为，近期受到新冠肺炎疫情的持续扩散影响，一季度房地产市场成交或存在一定压力，甚至对全年销售形成负面影响；但购房需求只是延后、并非消失，同时房企一季度推盘和销售占比较小，预计全年总体销售负面影响可控。此外，在一二线市场销售平稳的背景下；并且公司 2019 年拿地较积极，料 2020 年可售将继续保持充裕状态，两者将推动其销售弹性更佳。

1 月拿地谨慎、拿地额/销售额 25%，主要受春节前置和疫情影响

1 月公司在土地市场获取哈尔滨、青岛的合计 3 个项目，拿地仍聚焦一二线。1 月公司新增建面 38.9 万平方米，环比下降 74.7%、同比增长 137.7%；对应总地价 31.1 亿元，环比下降 56.6%、同比增长 296.6%；拿地金额占比销售金额达 25.4%，较上年 56.0%下降 30.6pct；拿地面积占比销售面积 63.3%，较上年的 120.5%下降 57.2pct；平均楼面价 7,995 元/平米，环比增长 71.9%、同比增长 66.8%，较上年 9,070 元/平米下降 11.9%；拿地均价占比当月销售均价40.1%，较上年 46.5%下降 6.4pct。我们按销售均价 2.0 万元/平估算公司 1 月新增货值 78 亿元，高于同期销售 122 亿元。

投资建议：销售稳增，拿地谨慎，维持“强推”评级

金地集团作为老牌龙头房企之一，30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19 年拿地保持积极之下，公司 2020 年销售弹性更佳。19H1 末公司总土储中 80%位于一二线，预收款高覆盖 1.8 倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司 2019-21 年每股盈利预测为 2.24、2.69 元和 3.17 元，对应 19/20 年 PE 分别仅 5.8/4.8 倍，18A/19E 股息率高达 4.6%/5.8%，维持目标价 18.83 元，维持“强推”评级。

风险提示：房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧