乐居财经 李礼 1月7日，华创证券发布金地集团（600383）2019 年 12 月销售数据点评。

事件：

金地集团公布 12 月销售数据，12 月公司实现签约金额 355 亿元，同比增长24.0%；实现签约面积 183.1 万平方米，同比增长 11.2%。1-12 月，公司累计实现签约金额 2,106.0 亿元，同比增长 29.7%；实现累计签约面积 1,079.0 万平方米，同比增长 22.9%。

点评：

12 月销售持续稳增、同比+24%，全年销售超 2,100 亿、同比+30%

12 月公司签约金额 355 亿元，环比增长 103.2%、同比增长 24%；签约面积 183.1万平，环比增长 85.1%、同比增长 11.2%；销售均价 19,388 元/平，环比增长9.8%、同比增长 11.5%。1-12 月公司累计签约金额 2,106.2 亿元，同比增长29.7%，涨幅较 1-11 月下降 1.2pct；累计签约面积 1,079.1 万平，同比增长 22.9%；累计销售均价 19,519 元/平，同比增长 5.5%。本轮公司自 17H2 开始大力补库存，18H1 开工加速，18H2 可售逐步累积、推盘加速，18 年 9 月至今销售持续回升一年多；考虑到 2019 年度公司拿地仍较积极，料 2020 年可售将继续保持充裕状态。目前一二线市场销售稳定，公司坚守一二线城市以及积极开工，将推动其销售弹性更佳。

12 月拿地谨慎，但全年拿地面积/销售面积达 121%，拿地额/销售额达 56%

12 月公司在土地市场获取南京、成都、湛江等城市的合计 8 个项目，拿地仍聚焦一二线。12 月公司新增建面 154 万平，环比下降 14.1%、同比下降 19.3%；对应总地价 71.6 亿元，环比下降 24%、同比下降 14.5%；拿地金额占比销售金额达 20.2%，较上年 50.8%下降 30.7pct；平均楼面价 4,650 元/平，较上年9,529 元/平下降 51.2%，拿地均价占比当月销售均价 24%，较上年 51.5%下降27.5pct。我们用公司 19H1 半年报以及 7-12 月公告拿地统计得到 2019 年度拿地金额 1,180 亿元，同比+28.5%，拿地金额/销售金额 56%；拿地面积 1,301万平，同比+38.4%，拿地面积/销售面积达 121%；拿地均价 9,070 元/平，同比-7.1%，拿地均价/销售均价 46.5%，较上年的 51.5%下降 5pct。按销售均价 1.95万元/平估算公司 2019 年新增货值 2,298 亿元，高于同期销售 2,106 亿元。

投资建议：全年销售高增，拿地逆势积极，维持“强推”评级

金地集团作为老牌龙头房企之一，30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19 年拿地保持积极之下，公司 19-20 年销售弹性更佳。19H1 末公司总土储中 80%位于一二线，预收款高覆盖 1.8 倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司 2019-21年每股盈利预测为 2.24、2.69 元和 3.17 元，对应 19/20 年 PE 分别仅 6.4/5.3倍，18A/19E 股息率高达 4.1%/5.2%，并考虑到公司今年销售弹性依然较大，我们按照 20 年目标 PE7 倍上调目标价至 18.83 元，维持“强推”评级。

风险提示：房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧