“在公司的经营上，我们追求业务规模的不断壮大，但不唯规模。讲求短期目标与长期目标的平衡，讲求利润与规模的平衡，讲究效益与责任的平衡。”

这是去年六月中旬，金地掌门人凌克在30周年庆典中，谈及的企业经营哲学。这一种动态平衡原理，或许可以用来解释这家老牌房企近几年的发展态势。

4月29日晚发布的2018年年报显示，金地在营收及净利上实现同步增长，其中营业收入506.99亿元，同比上升34.62%；归属于上市公司股东净利润为80.98亿元，同比增长18.35%。

具体来看，房地产开发营收达460.59亿元，占总营收90.65%；物业管理21.55亿元，占比4.2%；物业出租8.61亿元，占比1.7%；其他业务营收10.76亿元，占比2.12%。

尽管凌克在年报中声称2018年是各项新业务探索取得丰硕成果的一年，不过从营收占比来看，房地产依然是这家企业的重头大戏。

2017年，金地实现了1408亿元的销售金额，凌克称这一成绩来之不易。在最新的一个年度中，金地将这个数字抬升至1623.3亿元，同比增长15.3%，对应销售面积877.8万平方米，同比增长14.5%。

从销售数据来看，1623.3亿元是金地历年来最好的成绩，显示着这家房企正处于稳步发展的状态，不过从企业成长曲线来看，自2016年突破千亿实现跨越式增长之后，近来年增速开始出现下降，并过去一年降至两位数以下。

数据来源：企业年报、观点指数

这种状态符合凌克的“不唯规模论”，尤其在过去一年里，金地房地产业务结转收入460.59

亿元，同比增长36.84%，受益于结算单价的增长，房地产业务毛利率也达到了40%的高水平。

不过，“不唯规模”并不是一种保守的态度，在2017年参加了几百次土拍之后，在过去的一年这家房企依然活跃在公开土地市场上。

数据显示，2018年金地在土地市场获取了91宗土地，总投资额约1000亿元，权益投资额约404亿元，新增总土地储备约1072万平方米，其中权益储备约481万平方米，整体上与2017年1004亿元投资额相差不大。

观点地产新媒体了解到，在规模追逐效应下，金地过往几年不断加大项目合作力度，在2013年至2017年五年间，这家房企的土地权益占比从76%下滑至36.87%，对比之下，行业的普遍水平在70%左右。

土地权益占比小曾导致了2017年金地因表外收益过多造成增利不增收的现象，在去年初的业绩会上，管理层将此解释为：房企相互合作拿地，是非常流行的模式，有利于控制地价水平以及分担风险。

不过，在2018年规模降速、追求有质量增长的情况下，金地或许已经有意识地加大对合作项目，最新数据显示，截至2018年12月31日，金地进入了全国50个城市，总土地储备约4400万平方米，权益土地储备约2300万平方米，权益占比提升到52.27%。

追求业务持续增长的同时，金地不免要承受来自融资的压力。观点地产新媒体了解到，去年金地完成了90亿元公司债、70亿元超短期融资券、55亿元中期票据及1.5亿美元债券的发行，累计筹资约215亿元人民币及1.5亿美元。

在行业融资收紧的大趋势下，金地的资产负债率同比略升近4个百分点至76.12%，剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，实际资产负债率为68.13%，同比增加6.77%，净负债率虽然依然控制在较为优质的状态，但也从2017年的48.22%上升至57.36%。

在业内人士看来，在规模扩张的过程中，负债率尽管有所攀升，但金地依然将其把控在较为安全的水平，同时受益于资信水平以及稳步发展态势，金地在融资成本依然有较大的优势。

数据显示，截至至2018年12月末，金地有息负债合计821.42亿元，其中，银行借款占比为46.27% ，公开市场融资占比为53.73%，债务融资加权平均成本为4.83%，长期负债占全部有息负债比重达到81.85%。

事实上，除了房地产规模上的追求，凌克在致股东函中较为详细地介绍了金地在新业务上的探索，并称赞“取得了丰硕的成果”，这在以往也是极为罕见的。

观点地产新媒体了解到，2017年金地公布代建业务规划，凌克称这一业务开局良好，2018年全年签约项目总面积超过300万平方米。同时，以产业地产的投资运营实现了跨地域布局，产业园区面积突破 100 万平方米；互联网家装业务实现了7个城市落地。

此外，物业管理、房地产金融、K12教育、长租公寓等板块也都取得了良好的业绩。尤其是长租公寓业务，数据显示，2018年金地长期待摊费用大增178.15%至1.82亿元，主要为长租公寓装修支出增加。（来源:观点）