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年报点评 | 美的置业:年复合增长率高达92.35%,2019年剑指千亿

丁祖昱评楼市 2019-04-03 08:10 1898阅读

年报点评 | 美的置业:年复合

2018年销售业绩同比增长55.8%达790亿元,且三年内复合增长率高达92.35%,处行业领先地位。2018年土地投资强度较大。销售拿地比为0.64,高于百强房企0.38的平均水平,并且美的低成本高建面的土储总量将为企业提供强大竞争力。2018年,公司毛利率稳步上升,净负债率得到改善,各项财务指标持续稳健优化。

三年内复合增长率达92.35%,处行业领先水平

92.35%的年复合增长率,处行业领先水平。2018年美的置业实现销售额790亿元,同比增长55.8%,对应销售面积790.7万方,销售排名也得到进一步提升。从2015年的111亿到2018年的790亿元,美的置业三年内实现了年复合增长率92.35%的优异增长。另外值得关注的是,在2018年多家规模房企由于深入三四线和打折促销导致均价下滑的市场形势之下,美的置业完成了18.2%的均价提升,一方面得益于布局城市能级的提升,另一方面则是美的置业产品力带来的产品溢价。

2019年剑指千亿,完成可期。根据2018年业绩发布会披露的信息,2019年美的置业将向千亿房企发起冲击,业绩增幅将达到26.6%,依托美的在地产开发行业的两大方面优势,完成可期。一方面,受益于母公司在电器行业的坚实基础,美的置业在地产开发行业极具竞争优势;另一方面,企业于2018年成功赴港上市,成功抓住资本市场机会,未来能够更容易获得较低成本资金提供企业发展。目前,房企产头部企业2019年的业绩增长速度放缓是必然趋势,但是以美的置业为首的冲击千亿房企将继续保持50%左右的增长速度,可以预见,2019年将是美的置业业绩快速增长的一年。

年报点评 | 美的置业:年复合

优质土储为企业带来更大的利润空间

土地投资力度处行业领先水平。2018年美的置业新增土地成本为505亿元,拿地销售比为0.64,处于行业领先水平,其中长三角是美的土地投资强度最大的区域,新增土地成交总价占总拿地成本比例的35%。另外在城市外拓方面,美的置业2018年新进入了13个城市,其中包括苏州、郑州等热点二线城市。2019年美的置业提出要持续优化区域深耕布局和加强大都市经济圈布局,进一步向重点二三线等中心城市靠拢,提升城市等级,为企业千亿目标做准备。

土地成本较低,未来利润空间较大。截至2018年底,已于48个城市拥有总建面为4507万平方米的土地储备,按照50%的年复合增长率,目前土储可满足企业2-3年需求,土地储备量相对来说较为充足。值得一提的是,美的置业的土地成本仅为2337元/平米,仅占销售均价的0.23,这将为企业提供较高的利润空间。

年报点评 | 美的置业:年复合

盈利能力稳步上升

连续三年实现毛利率提升。2018年美的置业实现营收301.2亿元,同比增长70%,毛利润98.5亿元,同比上升101%,核心净利润32.8亿元,同比增加75%。2018年,毛利率同比提升5.1个百分点达到32.7%,这也是公司毛利率第3年得到稳步提升了。公司在业绩公告中解释称,2018年毛利率上升主要由于物业销售的会计确定销售均价较高,且毛利率较高的项目所占比重有所增加。

财务杠杆有所降低。从负债情况来看,2018年美的置业债务情况进一步改善,净负债率再次下降至97%。由于地产行业的特殊性,企业在快速扩张时期负债率较高在所难免,但随着企业进入成熟增长阶段,目前美的置业的净负债率也随之下降,未来或将趋于健康区间。此外,公司现金短债比为1.6,情况也较为健康,而2018年加权融资成本仅为5.9%,虽在2018年融资环境较为紧张的大环境下,同比略有上升但仍有优势。

家居智能化方面极具优势,可对外进行技术输出发展

通过建筑工业化和智能产业化打通地产上下游产业链。凭借着强大的制造业基因,美的置业在增强自主研发的同时,还通过与美的集团、阿里云、苏宁易购海康威视等公司合作,强化打造智慧家居品牌形象和实力,期待进一步扩大升级“智慧健康社区”。建筑工业化方面,美的置业主要布局装配式建筑和整体卫浴两大市场,美的置业于徐州的首家装配式建筑工厂预期最晚将会在2020年6月投产,2018年引进日本先进的整体卫浴技术,与行业内知名企业设立合资整体卫浴制造企业。

美的置业本身就是一家居智能产业的供应商,在家居智能化方面极具优势,若企业能够利用在家居智能化方面的优势,对外输出技术发展,将与地产开发业务更好地协同发展,进一步推动公司规模扩张。

整体来看,美的置业上市后的首份答卷成绩不俗,各项指标都取得了不同程度的提升,净负债率大幅降低,同时保持了毛利率、净利率等盈利指标的持续提升。目前美的置业总土储充裕达4507万平米,为企业千亿目标提供充足可开发资源。作为“马拉松型选手”的美的置业,随着低成本、核心区域的土储逐渐入市,未来销售规模仍有上升的空间,行业排名提升值得期待。(来源:丁祖昱评楼市)

来源:丁祖昱评楼市

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