回首中国房地产业的2018年，这是冷暖交织、痛并快乐着的一年。在这一年中，房地产行业调控和价格管制动作频频，房地产企业发展环境更加严峻，市场下行压力大增，利润空间不断被压缩。但这一年行业整体销售规模继续快速增长，其中TOP100房企全年的销售金额进一步同比增长35%，可谓硕果累累。

尽管业绩增长喜人，但2018年资本市场却寒意逼人，让人看不下去。根据Choice数据显示，2018年上证指数和深圳成指全年分别下跌24.6%和34.4%，恒生指数跌幅为13.6%，其中A股房地产板块跌幅达31.1%，在2017年气势如虹的港股房地产板块也下跌15.4%，房地产板块整体市值蒸发近万亿元。

股价逆势上涨居内房股前三  

通过梳理主要内房股的股价表现可以发现，部分优质房企依然吸金能力强悍，完成了股价的逆势上涨。截至2018年12月底，在百强房企且市值大于50亿元的内房股中，全年累计涨幅超过5%的有12只。其中龙光地产（03380）股价表现尤其出彩，以2018年12月31日收盘价9.81港元计算，公司股价全年逆势涨幅达28.34%，涨幅在内房股中排名第3位。如果剔除央企和新上市房企，排名则更加靠前。

受益于股价逆势上涨，龙光地产总市值继续遥遥领先与同等规模房企。截至2018年12月31日，龙光地产总市值约为538亿元，在内房股排名从2017年的第11位上升至2018年的第8位，稳居内房股前十，市值在龙光之前的内房企业分别为恒大、中海、华润、碧桂园、龙湖、融创、世茂。显而易见，如果放在民营房企的维度进行比较，龙光地产总市值规模排名则位居内房股第6位。

更加惊艳的是，2018年龙光地产实现合约销售金额同比增长65.4%至人民币718亿元，是内房股中唯一一家销售规模在千亿以下但市值却跻身行业前十的房企。另外几家排名靠前的房企，销售金额约在两千至五千亿规模之间，是龙光地产的2.5倍至7.7倍不等。实际上，在内房股市值前15位房企中，除了龙光，其他也都是千亿级房企。

盈利能力行业领先

以更少的销售规模赢得资本市场更高的认可，龙光地产成为独具魅力的房企典型样本，其背后依托的是持续强劲的企业盈利能力。2018年上半年，公司营业收入人民币151.54亿元，净利润人民币37.95亿元，核心利润人民币29.38亿元，利润规模在同等规模房企中稳步领跑，甚至超过部分千亿规模房企。

尤其是在反应房企盈利能力的关键性指标——核心利润率方面，龙光地产继续保持行业领先地位。报告期内，公司毛利率37%，核心净利润率高达19.4%，稳居上市房企前列。凭借强劲的价值创造能力，龙光地产ROE（净资产收益率）和ROA（资产收益率）指标双双进入行业前10强。

尽管行业压力不减，但龙光地产评级依然逆势上扬。2018年11月8日，国际著名权威信用评级机构标普宣布，将龙光地产的评级展望从稳定调整至正面，并确认公司的长期主体信用评级为“BB-”。标普报告指出，鉴于过去两年公司销售强劲且平均售价上升，龙光地产2018和2019年利润及利润率的确定性较高。此外，花旗、中金、中银、德银、瑞银等多家全球知名投行均认为，龙光在粤港澳大湾区拥有庞大的优质土地储备，合约销售额和核心盈利将持续增长，未来盈利具有高度可见性，有望顺利实现核心利润进入全国前十的发展目标。