乐居注：随着各大房企2016年中报的发布，《见地》推出中报系列解读，本文为解读系列四万科。

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万科前两月的离职率与去年一整年相当，股权之争已影响至万科内部，万科有史以来首次将“稳定团队”作为核心要务。

2016年上半年万科销售金额为1900亿元，创历史新高，同比增加近70%；毛利率较同期减少3.5%，少数股东损益继续减少，同比减幅为10.3%。截至6月底，万科持有货币资金718.7亿元，有息负债合计人民币914.6亿元，净负债率为14.18%，财务管理发挥稳定。

事业合伙人计划进展顺利，跟投项目从获取到首期开工的平均时间缩短了4个月，从获取到首期开盘的平均时间缩短了5.4个月。截至2016年6月底，公司累计已有192个项目实施跟投。

这是股权之争下万科的2016年上半年业绩。

8月22日的大梅沙万科中心，董事长王石、总裁郁亮、副董谭华杰三位核心管理层人员均未出席，留下三名执行副总裁和董事会秘书坐阵。董秘朱旭解释称“总裁郁亮最近忙于处理股权事件，所以缺席业绩会”。

身处漩涡之中的万科管理层，做足了应对媒体的准备。不仅把发布会提前，以腾出更多的互动时间，董秘朱旭更是从一开始就主动表示，这个上半年是“万科32年以来最为特殊的半年，特殊性始于去年7月份的股权事件”。

1、股权之争已影响到正常经营

截至2016年6月30日，万科的销售面积、销售金额都保持了大比例增长。但未记入上半年结算的7月份销售面积环比下跌36%，销售金额环比下跌35%。

万科首席运营官张旭解释称：“7、8月份是销售淡季，我们在全国的销售还是排行第二。”后有媒体提到恒大7月份销售创历史新高。管理层承认销售受到了股权之争的影响。

“7月份的销售受到了一些影响，包括6月底（宝能提议）罢免董事，团队出现了不稳定，合作方也在询问和观望，会对销售业绩有影响。” 张旭说。

朱旭补充道：“6月底以来，已有部分合作方因为担心公司品牌、管理、融资优势不能持续，提出改变合作条件甚至解约，潜在项目拓展面临更大的不确定性。截至目前，公司已有31个合作项目因股权问题而被要求变更条款、暂缓推进或考虑终止合作。”

鉴于万科近些年约7成的项目通过合作方式获得，合作方的观望情绪将会进一步影响万科的发展。

另外，标准普尔、穆迪均已关注到6月底宝能的罢免提议，并表示该提议具有负面信用影响。万科执行副总裁王文金表示：“股权事件继续发展下去的话，不排除（他们会对万科）做出负面展望。”

更深的影响表现在对内部人员的冲击。朱旭表示，目前猎头集中针对万科员工挖角的情况已经非常严重，公司6、7月份离职率明显提高。首席财务官孙嘉表示，过去半年尤其是6、7月份，公司的离职率已经与去年一整年的相当。

中报显示“稳定队伍”将是公司未来的工作重点。孙嘉说：“这是32年来首次没有把拿地，而是把稳定队伍作为核心要务。”

当被问到公司是否已采取安抚措施，孙嘉说：“有的已经拿到offer的优秀员工，最后担心万科未来不明朗，就没来入职。我们在想办法，比如对骨干员工进行一对一沟通，但说实话，这个方法也是有限的。”

对于所有这些影响，万科管理层认为解决的办法只有一个，即“股权事件得到妥善解决”。妥善解决指的是何种结果？万科希望谁来当第一大股东？董秘朱旭未正面回应，只表示：“我们希望未来可以得到进一步的控制，促进好公司的正常经营。”

2、股权之争下一步如何走？

目前万科几大关键股东的持股情况是：宝能系持股达25.4%；华润集团持股15.29%；安邦持股6.18%；万科事业合伙人（盈安合伙基金）持股4.43%；恒大持股6.82%。

管理层表示一直都有与各大股东保持联系，但未回应是否在恒大买入前就做过沟通。“恒大并没有透露未来减持或增持的意图，我认为只要是为了万科的稳定健康，都是好的。”朱旭说。

有媒体问到万科是否有反向收购恒大H股的想法，董秘朱旭认为H股房企的估值和市盈率确实偏低，王文金则果断表示“万科从未考虑收购任何一家上市公司”。

华润置地将在8月29日举行董事会，王石作为其非执行外部董事，是否会参加会议？朱旭回应：不确定其是否出席，确定后再告知。

万科股权之争下一步该如何走？管理层认为，首先还是促成与深铁的合作预案顺利进行。2个多月前，副总裁谭华杰曾在电话会议中表示：关于预案的下一次董事会将于2个月后举行。

如今第二次董事会未能如期举行，朱旭表示：“目前方案还在进一步论证完善，根据各方意见改进，必须在达成共识的基础上开下一次董事会。”王文金认为“要有共识做这个事情才有意义”。

显然，上一次的董事会仅以多一票的优势涉险过关，为避免下一次的铤而走险，万科管理层将推迟第二次董事会时间，直到斡旋成功。

但留给管理层的时间已不充裕。明年3月份，万科管理层将迎来换届，根据公司章程：薪酬提名委员会将负责广泛收集和提名董事候选人，同时持股3%以上并连续持股180天以上的股东可以提名非执行董事候选人的人选，持股1%以上的股东可以提名独立董事候选人的人选。

从目前来看，宝能、华润、恒大均有资格提名。朱旭坦言：“现在股权事件比较复杂，的确增加了董事候选人人选的难度。”另外，公司章程还规定，在无特殊情况时，换届时间为明年3月。但如果有特殊原因，股东大会可以提前提议解除董事的职务。“管理层在跟各方股东保持沟通，确保在换届之前保持董事会的稳定。”朱旭说道。

另据新浪财经报道，22日下午在香港的中期业绩会上，有媒体询问管理层是否有考虑去留的问题。孙嘉回应：“如果未来有一天真的发生了管理层自己很难克服的困难，那么相信大家会理解我们所做出的选择。”